Clase de Inversiones 2

Docente: Carlos Correa Iñiguez ()

Objetivos de la Clase

  1. Comprender las principales opciones de inversión y cómo estas afectan el retorno.

Problema en la toma de decisiones

Problema de Inversión

Introducción a las Opciones de Inversión

  • Tipos de inversiones:
    • Equivalentes de efectivo: Depósitos bancarios, Bonos del Tesoro (T-bills), Certificados de depósito
    • Activos reales: Bienes raíces, Commodities, Oro y plata
    • Bonos: Bonos gubernamentales, Bonos corporativos, Bonos internacionales
    • Acciones: Acciones de grandes empresas, Acciones de pequeñas empresas, Acciones internacionales

Alternativas de Inversion

Alternativas de Inversion

Ejemplo: ¿Cómo Invertir mis Ahorros?

  • Ejemplo: Supón que recibes un regalo de graduación de $10.000.000
  • Meta: En 10 años, deseas comprar tu primera casa y necesitas un pie.
  • Opciones de Inversión: Cuenta de ahorros, Bonos, Acciones

Problema

¿Cómo invertir mis ahorros?

Alternativas y Criterios

Alternativas Criterios
Bonos
Acciones
Cuenta de Ahorros

Pregunta

¿Qué criterios (factores) son importantes para ti al tomar esta decisión?

Conceptos Clave en la Decisión

  • Factores a considerar:
    • Retorno
    • Riesgo
    • Liquidez

¿Qué es el Retorno y Cómo se Calcula?

¿Qué es el Retorno y Cómo se Calcula?

  • Retorno:
    • Apreciación en el valor del activo
    • Generación de ingresos (dividendos, renta, intereses)

Activos y sus Características

Activos Pueden apreciarse Generan ingresos
Acciones ✔️ Dividendos
Casas ✔️ Ingresos por renta
Coleccionables ✔️
Terrenos ✔️ Ingresos por renta
Oro ✔️
Bonos Ingresos por interés
Cuentas de ahorro bancarias Interés

¿El valor de un activo puede disminuir?

  • Sí, la depreciación puede ocurrir con todos los activos.
    • Sin embargo, es común que los siguientes activos se deprecien en valor:
      • Autos, televisores
      • Y, a veces:
        • Casas en Estados Unidos (en 2007–08)

Ejemplo de Retorno y tasa de Retorno

  • Ejemplo 1 Propiedad: Una propiedad con un valor inicial de $100.000.000 y final de $110.000.000 genera ingresos por concepto de arriendo de $500.000.

  • Retorno en pesos: \[ \text{ingreso} + \text{apreciación} = \$500.000 + \$10.000.000 = \$10.500.000 \]

  • Tasa de Retorno** \(R\):

\[ R = \frac{\text{ingreso} + \text{apreciación}}{\text{valor inicial}} \times 100 \]

Aplicando los valores:

\[ R = \frac{500.000 + 10.000.000}{100.000.000} \times 100 = 10.5\% \]

Ejemplo 2: Acciones

  • Datos del Ejemplo 3:

    • 10 acciones con un precio inicial de $80 por acción hace un año.
    • Precio actual: $85 por acción.
    • Dividendos pagados: $3 por acción.

  • Retorno en pesos: \[ \text{ingreso} + \text{apreciación} = 3(10) + 5(10) = 80 \]

  • Tasa de Retorno (( R )): \[ R = \frac{\text{ingreso} + \text{apreciación}}{\text{valor inicial}} \times 100 \]

    Aplicando los valores:

    \[ R = \frac{80}{800} \times 100 = 10\% \]

Real vs. Nominal

  • Nominal: Tasa de crecimiento del dinero sin ajuste por inflación

  • Real: Tasa de crecimiento ajustada por inflación, refleja el poder adquisitivo

  • Ecuación de Fisher: \[ i = r + p \quad \text{ó} \quad r = i - p \]

    Donde \(i\) es la tasa de interés nominal, \(p\) es la inflación, y \(r\) es la tasa de retorno real.

Ejemplo de Tasa de Retorno Real

  • Supón que la tasa de inflación fue del 4.1%.
Ejemplo Nominal (%) Inflación (%) Real (%)
1 10.5 4.1 6.4
2 10 4.1 5.9
  • Para incrementar tu riqueza, debes tener una tasa de retorno real mayor a 0.

Variación de la Tasa de Retorno

  • Las tasas de retorno varían de un año a otro.

    • Por ejemplo:
      • Cambio en el precio de las acciones
      • Cambio en el dividendo

  • Normalmente no se conoce la tasa de retorno futura, solo se tiene una:

    Tasa de retorno esperada

Tasa de Retorno Esperada

  • Promedio ponderado de todas las tasas de retorno posibles.
    • Donde cada posibilidad se pondera por su probabilidad de ocurrencia.
      • Probabilidad = posibilidad de que ocurra.
  • Actividad: Calcular la tasa de retorno esperada con diferentes probabilidades.

Actividad: Cálculo de Tasa de Retorno Esperada

  1. Formar grupos de _____ participantes cada uno.
  2. Distribuir una bolsa a cada grupo.
  3. Cada grupo, de forma aleatoria (sin mirar), extraerá un papel de la bolsa en cada ronda:
    • Si extraen un elemento verde: registrar 4%
    • Si extraen un elemento naranja: registrar 8%
    • Si extraen un elemento azul: registrar 12%
  4. Tomar turnos para extraer de la bolsa.
  5. Registrar el resultado en cada ronda.
  6. Calcular el retorno promedio sumando las 10 tasas y luego dividiendo entre 10.

Resultados de la Actividad

  • ¿Promedio de cada grupo?
    • Aproximadamente ___%
  • ¿Promedio de todos los grupos?
    • Aún más cercano al ___%
  • ¿Por qué?
    • Esta es la tasa de retorno esperada.
      • O el promedio de la tasa de retorno que una persona podría esperar cada período de la inversión a lo largo de muchos períodos.

Cálculo de Tasa de Retorno Esperada

Posibles Resultados Probabilidad de Ocurrencia
4 1 de 4 = 0.25
8 1 de 4 = 0.25
12 2 de 4 = 0.50
  • Retorno Esperado: \[ = (0.25 \times 4) + (0.25 \times 8) + (0.50 \times 12) = 9 \]

Problema: Cómo Invertir mis Ahorros

Alternativas Criterios
Riesgo Retorno Liquidez
Bonos
Acciones
Cuenta de Ahorros

Conclusiones de la Clase

  1. Las opciones de inversión varían en términos de retorno, riesgo, liquidez y costo, y es fundamental comprender estas diferencias para tomar decisiones informadas.
  2. El cálculo de la tasa de retorno permite evaluar la rentabilidad de una inversión, mientras que las estrategias de gestión de riesgo ayudan a proteger el capital y optimizar las ganancias.
  3. La tasa de retorno esperada es una herramienta útil para proyectar resultados, aunque siempre existe incertidumbre debido a la variabilidad de los mercados.

¿Qué es Riesgo?

“… Es la posibilidad de no alcanzar tus objetivos”

Hay muchas razones por las que puedes no lograr tus objetivos:

  • Ya hemos abordado el riesgo de poder adquisitivo.

  • Ahora abordaremos otra fuente clave de riesgo.”

Riesgo de Volatilidad del Mercado

Observen este portafolio:

  • Estable y constante: nov 23 - nov 24

Portafolio Seguro

Que tal este portafolio:

  • Algo más movido: nov 23 - nov 24

Portafolio Riesgoso

¿Por qué alguien tomaría este riesgo?

Riesgo

Recordemos economía:

Beneficio

  • “Cuando nos comeremos el chocolate:

  • Cuando, B(X) > C(X),

  • ¡Elige la barra con la recompensa!

  • donde B(X) = beneficio de la acción X”

¿Montarías un toro?

Beneficio

  • Por $10?
  • Por $10.000?
  • Por $500.000?

Dado que la elección tiene un costo:

  • ¿Por qué elegirlo?

  • Las personas eligen X si:

  • B(X) > C(X)

Balanza

Retorno Esperado

  • Si el retorno esperado es mayor que el costo…
  • Estamos dispuestos a aceptar un portafolio riesgoso.
  • Tomamos riesgos calculados para obtener mayores beneficios.
  • Como “montar un toro”, asumimos riesgos por recompensas potenciales.

Acciones, Bonos, Pagares e Inflación: 1926–2017

Riesgo - Retorno

Relacion Riesgo-Retorno:

Riesgo - Retorno

Relacion Riesgo-Retorno:

  • Una forma de reducir el riesgo de volatilidad:
  • Elegir inversiones con menor variabilidad de retornos.

Riesgo - Retorno

Pero, como aprendimos en economía:

  • Cada elección conlleva un costo.

Riesgo - Retorno

Estrategias para enfrentar el riesgo

Market Timing: Comprar Barato, Vender Caro

Riesgo - Retorno

  • Intenta aprovechar la volatilidad mediante el ’timing

¿Por qué fallamos al invertir?

  • Falta de Disciplina: Los inversores carecen de la disciplina para “comprar y mantener”.
  • Persecución del Fondo de Moda: Los inversores tienden a seguir el fondo que está de moda.
  • Realidad del Mercado: ¡La estrella de este año es la basura del próximo año!
  • ** Comportamiento Erróneo**: Compran alto y venden bajo.

Diferencias en Retornos: Fondos Mutuos vs. Inversores

  • Retorno Total de Fondos Mutuos a 10 Años: 6.94%
  • Retorno Promedio del Inversor en los 10 Años: -20.24%

Market Timing

Not Market Timing

Market Timing

Estrategias Prudentes para Enfrentar el Riesgo

  • Invierte a largo plazo.

Market Timing

Rendimiento a largo plazo de acciones de empresas pequeñas.

Market Timing

¿Por qué muchos inversores tienen problemas para seguir una estrategia de inversión a largo plazo?

¿Qué ves?

Market Timing

Perspectiva Clave de la Economía Conductual

Los humanos no siempre ven las cosas de manera racional

  • Influencia de Emociones: Las decisiones están afectadas por sesgos y percepciones.

  • Errores Comunes:

    • Apegos emocionales.
    • Reacciones exageradas ante pérdidas o ganancias.

  • Implicaciones para Inversores:

    • Decisiones subóptimas que afectan el rendimiento financiero.
    • La conciencia de estos sesgos puede mejorar la toma de decisiones.

Enfoque en el Riesgo a Corto Plazo

Comportamiento Inconsistente en el Tiempo

  • Interés en el Largo Plazo:
    • Reconocen la importancia de una estrategia a largo plazo, pero actúan con una mentalidad de corto plazo.
  • Sensibilidad Excesiva a la Volatilidad Reciente:
    • Reaccionan de manera exagerada a los cambios recientes en el mercado.
  • Horizonte Temporal Reducido:
    • Actúan como si su horizonte de inversión fuera mucho más corto de lo que realmente es.

Fluctuaciones del S&P 500: Bulls and Bears (1926 - 2013)

Market Timing

Estrategias para enfrentar el riesgo

Diversificación: No pongas todos tus huevos en una canasta

  • Reducción del Riesgo: Minimiza el impacto negativo de la caída de un solo activo en la cartera.
  • Estabilidad en los Rendimientos: Ayuda a suavizar las fluctuaciones en el rendimiento general de la inversión.
  • Acceso a Oportunidades:Permite beneficiarse de diferentes sectores o mercados que pueden ofrecer mejores rendimientos.

Diversificación: No pongas todos tus huevos en una canasta

Diversificación

Evita la tentación de poner todos los huevos en una sola canasta

Diversificación

Evita la tentación de poner todos los huevos en una sola canasta

Diversificación

Conclusiones

  • Adopta una Perspectiva a Largo Plazo:
    • Reinvierte intereses y dividendos.
    • No retires el capital; evita perseguir fondos de moda.
  • Importancia de Comenzar Temprano:
    • El tiempo es un aliado en el crecimiento del capital.
  • Presta Atención a las Tasas de Retorno:
    • Considera las diferencias en los rendimientos.
  • Diversificación en la Cartera:
    • Incluir acciones a través de fondos mutuos para mitigar riesgos.